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罗晓春:日本融资租赁发展的启示
日期:2020-09-15 09:09:22 阅读量:

 

日本与中国同属东方文化圈,国民有许多共性,在运用融资租赁方面,同样有诸多相似和可参考之处。本文运用中国外资租赁协会张广志“2019年日本融资租赁行业发展概况”提供的数据与素材进行分析,特此鸣谢。

 

 

一、高度关注融资租赁发展与经济周期的正相关性

 

 

日本是亚洲融资租赁的先行者(起步于60年代),经历四个发展阶段。一是起步期。二是伴随日本经济的全面腾飞,融资租赁经历了2007年以前的“黄金十年”高速发展期(即1997-2007年)。三是随着2008年亚洲金融危机,日本泡沫经济崩溃,其融资租赁滑入低谷,年度租赁交易额由此前的近8万亿日元跌至不到5万亿日元,跌幅近37.5%(最低的2010年4.56万亿日元,仅相当于2006年7.87万亿日元的57.94%)。四是最近十年(或者说5-10年)日本经济缓步恢复,融资租赁也呈平稳发展状态,租赁交易额维持在5万亿日元上下,起伏不大。

 

融资租赁交易与经济周期高度正相关性规律告诉我们,处于经济兴旺(上升)期,租赁要抓住市场需求旺盛,资金周转顺畅之机,加大投放,占领市场,谋取规模经营效益,既以丰厚的当期利润提足风险拨备,留足后劲,又以发展机遇重组问题项目和不良资产,不留后患。而在经济下行,租赁交易萎缩的时期,坚持风控第一,控制投放全力保证资产质量,千方百计及时处置、化解不良资产,保证信用风险不向流动性风险传染。终日乾乾,夕惕若厉,如履薄冰,练好内功,以待新的时机。如果在经济下行期,还猛冲猛打上规模,占市场,要利润,必然埋下风险隐患,后患无穷。

 

从租赁的渗透率走势来看,日本融资租赁渗透率(他们用融资租赁的资本投资额与社会资本投资总额之比来表述)自1978年开始一路高歌猛进,由2.67%上升到2002年的最高峰8.97%;2002-2010年受经济(金融)危机影响快速下滑到6%左右;此后近10年一直维持在6%上下(小幅波动)。可见租赁渗透率与经济周期和租赁交易额总体上具有一致性,由于租赁项目存在一个建设周期,因而租赁渗透率比之于租赁交易额的走势,有一个2-3年的时迟反应(尤其是经济转向下行之时)。因此,我们可以依据经济周期与走势,结合租赁渗透率变动去预测租赁交易量的发展,调整市场(进取或守卫)策略。

 

图:日本近十年渗透率与美元计GDP增速情况

数据来源:2020Global Leasing Report

 

 

二、租赁标的物的投向(与分布)

 

 

从2019年的租赁标的物分布来看,日本的信息和通讯设备租赁物占37%,交通运输设备占13%,商业及服务设备占11%,工业设备占9%,办公设备占7%(与上年相比,信息和通讯设备租赁增幅最大,高达22.6%,其次是工业和交通设备)。可见日本与西欧发达国家的租赁物是有差别的,后者以车辆为租赁物的绝对主力,比如2010-2019年德国车辆占新增租赁业务常年保持在70%以上(且有逐年上升之势,由2010年的70%逐步上升到2019年的78%),显示出日本融资租赁界对信息及通讯业发展的重视和支持力度。比之于老牌的西欧发达国家一直由汽车占居租赁主流地位的传统,日本租赁更具活力,前景更好。

 

从租赁的产业分布来看,经济发达国家(也是融资租赁较发达的地区),第三产业融资租赁业务规模占居第一位。日本2019年批发与零售、服务业、医疗保健、邮政与交通运输、信息业、房地产及租赁服务行业等,占到整个租赁交易额的63%,而德国同期服务业租赁新增租赁业务占比为40%,若加上商业贸易占10%,交通运输和电信约10%,建筑业7%,那么德国第三产业租赁业务量占比也高达近70%。

 

第二位是制造业,日本制造业租赁占19%,德国为17%。

 

第三是政府部门,日本政府部门租赁占11%,大大高于欧美(德国仅2%)。可见东方国家,政府在市场经济活动中的参与度与影响力均大得多。

 

此外第一产业占比小,日本仅1%。

 

制造业始终是国民经济的脊梁,不能因为第三产业的高度发达而忽视制造业的价值。一般而言,只有制造业与第三产业都高度发达,整个经济的繁荣根基才稳,而不会出现空心化和泡沫过大的负效应。

 

三、经营性租赁的发展趋势

 

日本的租赁,国内外呈倒二八分布,即2019年融资租赁投资额79951亿日元中国内占81.57%,国外占18.43%。显然,日本对外(跨境)租赁,已经走在中国的前面了。

 

日本租赁以融资租赁为主,融资租赁与经营性租赁呈倒三七开。其境内融资租赁投资额在总投资额的占比达65%,而境外融资租赁投资额仅占投资总额的6%,即融资性租赁占整个租赁投资额的70%以上,明显高于欧美(中日都倾向融资租赁,中国更甚)。

 

相应的,日本租赁的国外业务以经营性租赁为主,虽然日本国内经营性租赁占到租赁总投资额的16%,国外经营性租赁占总投资额的13%,即是说经营性租赁占到整个租赁投资额的近30%,该比例大大高于中国。由于日本国内经营性租赁与融资租赁呈约二八分布,因而国外经营性租赁与融资租赁倒三七(67.28%比32.72%),所以日本租赁开拓海外业务,多依靠租赁物的物权,以不转移产权的短期出租为主,对我们开展异地业务具有极好的启发。

 

从2019年当年的数据来看,日本国内经营性租赁投资额较上年大增37.7%,至少呈现出日本加大国内经营性租赁发展的兆头(其趋势尚待进一步观察),也值得我们认真思考,好好学习。

 

转自:融资租赁30人论坛

作者:贵银金租总裁  罗晓春

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